变身选股达人,比你想的更容易! 4个财报密码,让你5分钟嗅出飙股

alex     2016-12-05     检举

投资大师彼得林区说,“想投资却不研究数字,就像玩桥牌不看牌面”。但投资人却往往因为财务数字太抽象难懂,放弃阅读财报。其实,只要简单几个步骤,就算不懂高深的会计学,你也可以变身财报达人,轻松挑出别人看不到的财报好股。

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不少台湾投资人重视稳健获利,而如果你是一个重视获利的投资人,你可能会想问的问题是,“我买的股票,股利分配稳定吗?”

法律上并没有规定企业必须公布股利分配的政策,但是大部分公司都会公布。企业依法只能将利润分配给股东,不能利用股本或是股本盈余来做股利分配。但是未实现盈余像是不动产价值的上涨,不得作为股利分配的来源。没有规定要求企业赚钱时一定要分配股利,所以企业可以在景气好时保留部分盈余,在景气差时就能维持其股利分配水准。

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股利倍数比率(dividend cover)是计算盈余为股利的多少倍。其公式如下:

股利倍数比率=每股盈余/每股股利

股利倍数比率也可以看出多少比例的盈余被分配为股利。

一般来说,体质良好企业的股利倍数比率约在3到4之间,如果企业的股利倍数比率是2,甚至低于2,或者一年比一年低,都是一项警讯。这可能表示企业的获利能力降低,对于维持股利的发放水准也会有困难。

股利倍数比率没有所谓的好或坏,股利倍数比率的解读必须对照企业的状况,以及与其他的数字做比较。超过10的股利倍数比率,可能表示企业不重视股利分配,比较愿意将盈余再投资。

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稳定的知名企业通常会有较低的股利倍数比率,因为小型且快速成长的公司,需要保留大部分的获利以供扩展所需。

股利倍数比率比较像是政策的指标,而非绩效的指标。在公司付清了账单和所得税后,剩下来的收益是属于公司和所有股东。董事们将决定分配多少股利给股东,多少应该留给公司使用。如果股利倍数比率为3,表示董事们决定将三分之一的获利分配给股东,三分之二的获利保留给公司。

当公司的股利分配维持一般水准,可是股利倍数比率却下降时,就必须特别注意了。一般来说,对于股利分配,董事们通常倾向缓慢的增加,避免在某一年度有较大的增减。

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Tip 1 体质良好企业的股利倍数比率约在3到4之间。

就算销售持续成长,成本也在控制中,但你所投资的产业是否竞争过于激烈,导致没人能赚到钱?

在财报中,毛利率与净利率是最基本的损益分析。公式如下:

毛利率=销货毛利/销货收入

净利率=净利/销货收入

对于投资人来说,净利率是两者中比较重要的资讯,因为股利的分配即来自净利。如果企业把庞大的销货收入浪费在不加节制的经常性费用上,它就不是一个好的投资标的。

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毛利率与净利率,只是简单的以销货毛利或净利除以销货收入。如果公司赚钱,数字会大于1.0。也可能毛利率大于1.0,但净利率小于1.0,或两者都在1.0以下。

利润率是检验企业体质是否良好的最简单指标。但是光从数字本身无法告诉你很多事情,利润率高并不一定代表是好事,也许只是公司的产品标价过高,可能会在新的竞争冲击下败下阵来。利润率是非常有意义的比较性指标,不论是和同业比较,或是公司本身不同年度的比较。

行业特性对利润率影响相当大。百货商店的销货收入通常很高,所以利润率很低。服务业的利润率很高(尤其是毛利率),因为它们的成本通常不大。

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利润率的上升,通常是下列三个因素之一的结果:

1.销货收入的增加

2.商品价格提高

3.成本降低

在公司经营稳定的情况下,这三个因素对投资人来说都是好消息。例如,商品价格提高不会造成销货收入减少。

一个体质良好的企业,它的利润率通常保持平稳或是每年以些微的程度增加。利润率的逐渐下降通常是问题出现的征兆,就算只是缓慢下降,也显示公司有了问题,有可能是公司无法控制它的成本。

Tip 2 如果公司赚钱,毛利率、净利率都会大于1。

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除了毛利率与净利率之外, 资本报酬率(return on capital employed, ROE)也是衡量企业表现的主要财务工具之一。

其公式如下:

资本报酬率=(息税前净利×100)/净使用资本

此处的报酬是指企业所赚取的所有报酬,不论是以股利或是保留盈余的形式存在。因为这两种形式的报酬最终都归股东所有,保留盈余会在未来以股利分配给股东,或是当股票在未来以较高价格出售时获利。

和其他大部分比率不同,资本报酬率非常简单明了,高资本报酬率是一个好现象,反之则否。低资本报酬率通常是管理失当的征兆。如果一家企业的资本报酬率小于政府公债的利率,最好不要去碰这档股票。任何一家管理适当的企业,资本报酬率至少要达到10%。

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